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La Companhia Brasileira de Distribuição (GPA) anunció este miércoles la aprobación para que su filial Sendas Distribuidora S.A. (Sendas) realice una oferta para adquirir “la totalidad” de las acciones de Almacenes Éxito. Si esto se materializa, una vez Casino transfiera sus acciones a su subsidiaria GPA, el grupo brasileño se quedaría con 66% del mercado de supermercados en Colombia.

Este porcentaje es el resultado de las ventas del sector comercio con el que se quedó Grupo Éxito en 2018 según los datos entregados por las empresas a la Supersociedades. Los almacenes registraron ventas por $55 billones en 2018, varios billones por encima de su competidor Olímpica, que se quedó con 7,4% de la torta de ventas con ventas por $6,1 billones (ver gráfico).

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Esta reorganización de Casino (ver las movidas que harán en el gráfico) se da en medio del auge de los discounters, que por ejemplo en el país tuvieron alzas en sus ventas de 22%, en el caso de D1; de 57% en Ara y de 113,36% para Justo y Bueno. El escenario resulta relevante ya que la participación que han ganado estas nuevas empresas en el comercio ha sido uno de los factores que también ha golpeado a Rallye, uno de los accionistas del Grupo Casino, y a la propia entidad en Francia.

El presidente de Customer Index Value, Juan Pablo Granada, mencionó que “las grandes superficies ven una amenaza muy grande en el mercado de venta directa, con el crecimiento de negocios tipo Amazon, que elimina intermediarios ya sea en ventas de tecnología, lineas blancas, o en el alza de formatos pequeños tipo D1, que es una competencia para los productos del día a día”. Debido a ello, el experto comentó que empresas como Casino tienen que reorganizarse “obligatoriamente” y disminuir deuda.

Los beneficios de este cambio por el que apuesta Casino radican principalmente en seguir mejorando la rentabilidad de la región gracias a que los márgenes operacionales de las grandes superficies son más altos debido a que compiten con canal tradicional e informalidad, lo que los hace “más rentables que en mercados maduros”, explicó Granada.

Ahora, los cambios que vengas después de esta movida aún son solo conjeturas, señaló el gerente de renta variable de Casa de Bolsa, Ómar Suárez, quien explicó que “en el mercado se especula que la reorganización busca listar a GPA en nuevos mercados”. Basados en esto, lo que explica el analista es que estarían haciendo más atractiva la acción en términos de estándares de gobierno corporativo con el fin de que si se ofrece al mercado llegaría un buen flujo de caja que baje el endeudamiento.

LOS CONTRASTES

ÓMAR SUÁREZGERENTE DE RENTA VARIABLE DE CASA DE BOLSA

“Vemos que hay una operación que está impulsando Casino, y lo que busca es dejar todo en un solo paquete. Además, la operación de Brasil ha venido mejorando y es rentable”.

JUAN PABLO GRANADAPRESIDENTE DE CUSTOMER INDEX VALUE

“La reorganización sería positiva para la empresa, porque hay un Grupo Éxito muy consolidado en el país, incluso en el tema financiero. El mercado regional también es más rentable frente a otros”.

Ante este escenario, hay que tener en cuenta que la operación de Casino en América Latina tuvo un alza de 10,1% en el primer semestre, periodo en el que las ventas fueron de US$8.811 millones, cifra que representó 44,32% de los ingresos totales de la compañía francesa, cuya deuda neta es de US$5.279 millones según el informe semestral.

Para contrarrestar dichas obligaciones, la compañía también ha realizado ventas de activos a lo largo del año que totalizan US$1.125 millones. Entre ellas se cuentan la venta de nueve hipermercados y 91 tiendas, de las cuales 32 fueron en Francia.

Lo cierto es que la posibilidad de que la reorganización de Casino en la región se haga efectiva ha impulsado la acción de Éxito, cuyo precio cerró en $17.600, cifra que creció 3,89% en el día.

Por el momento, el mercado estará atento a la recomendación que haga el Comité de auditoría y riesgos de Éxito, que tiene hasta el 31 de agosto para analizar la propuesta de GPA.