Creo que no me equivoco al señalar que la década pasada terminó con un balance favorable para el mercado de valores dominicano. Así lo confirma el aumento de los volúmenes emitidos y transados y de la cantidad de nuevos inversionistas, pero de manera especial el surgimiento y crecimiento de nuevas alternativas de inversión y financiación en el país.

Las actualizaciones regulatorias impulsadas por la Superintendencia del Mercado de Valores y el tesón e iniciativa de algunos dominicanos que apostaron su capital a la creación de mecanismos de inversión colectiva, como por ejemplo los fondos de inversión, han valido para que podamos ver el año 2020 como la entrada a una nueva década del mercado. Por supuesto, no me refiero literalmente a la década que marca el calendario, sino a que iniciamos este 2020 con las bases necesarias para ver cambios y desarrollos sin precedentes en nuestro mercado en los próximos 10 años.

Desde que llegué al país en el año 2013, públicamente he señalado que esperaba poder constatar la existencia de un mercado activo de fondos de inversión y al menos de algunas emisiones de titularización y de acciones.

Los fondos de inversión y sus administradores (las AFI) hasta el momento han ratificado mi estimación y desde su inicio al fin de 2019 presentaron un crecimiento promedio anualizado del 74.8 %. Gracias a la confianza de casi 20,000 inversionistas y a los resultados entregados, los 45 fondos que operan en el mercado administran un monto equivalente al 1.5% del PIB del país y se consolidan en importantes alternativas de inversión. Lo más relevante es que constantemente han venido transfiriendo recursos a diversas actividades productivas del país permitiendo que los inversionistas gocen de diversificación y diversos beneficios mientras sus recursos impulsan el crecimiento económico de la República Dominicana. 

Estoy convencido de que en esta década, con el acompañamiento y empeño del gobierno y sus autoridades, podremos ver la consolidación de esta industria que no para de innovar y en la que pronto tendremos más tipos de fondos de inversión, incluyendo aquellos que sin olvidar su propósito de generar beneficios financieros se focalizan en aportes sociales y ambientales, tales como los que financian infraestructura, educación, salud y actividades e industrias comprometidas con procesos que protegen nuestra riqueza natural o cultural. En esta década debemos continuar recortando distancia con nuestros pares latinoamericanos que exhiben un monto administrado en fondos de inversión que promedia el 9.2 % de su respectivo PIB.

El mercado de valores tal y como lo conocemos continuará su transformación y en la medida que logremos que los empresarios, los inversionistas y el gobierno, entiendan y experimenten los beneficios de estos productos del mercado de valores, no tendremos que limitarnos a las emisiones de deuda sino que cada vez veremos más transacciones de financiación a través de fondos de inversión, de titularizaciones, de fideicomisos de oferta pública y, espero no equivocarme, de acciones cotizadas en bolsa.

Por: Santiago Sicard, Presidente Ejecutivo de Adosafi

La contaminación de mares y océanos con residuos plásticos tiene diversos orígenes. Una de las más comunes son los ríos que desembocan aguas contaminadas. La solución más oportuna y conveniente es evitar el problema en origen, es decir, evitar la contaminación de los ríos.

En algunos casos, la solución no es fácil, no sólo porque los vertidos a los cauces de los ríos no es fácil en algunos países sino también por situaciones excepcionales como las grandes avenidas de agua (por lluvias torrenciales, por ejemplo) o el mal funcionamiento accidental de las depuradores de aguas residuales.

Es el caso de Sansouci, el puerto Santo Domingo. Por lo mismo, es una gran noticia la llegada y descarga exitosa de la embarcación Interceptor 004 a nuestro país, el cual fue recibido por una comisión mixta del Ministerio de la Presidencia y la Armada de la República Dominicana.

“Nos enorgullece haber sido seleccionado como el Puerto de llegada del Interceptor 004 y haber podido contribuir a su eventual puesta en funcionamiento por parte del Estado. Estamos esperanzados de que esta embarcación marcará un hito en las labores que, a lo largo de más de quince años, hemos venido llevando a cabo junto a otras instituciones públicas y privadas para mejorar las condiciones del Río Ozama y sus áreas circundantes”, informó Gabriel Rodríguez Pereyra, Director Ejecutivo de Sansouci.

Ocean Cleanup tiene como objetivo la limpieza de los 1,000 ríos más contaminantes del mundo antes de finales de 2025, los cuales, según informan, son los responsables del 80 por ciento de la contaminación oceánica a base de plástico.

Ya arribó a la República Dominicana el Interceptor 004, embarcación que se encargará de recolectar y eliminar los desechos plásticos del río Ozama para que no lleguen al mar.

El Interceptor 004 es su solución escalable para la recolección y disminución de la contaminación plástica de ríos. Dicho equipo tiene la capacidad de extraer 50 mil kilogramos de basura por día, pudiendo llegar a los 100 mil kilogramos por día en condiciones optimizadas, según establece el portal de la empresa.

Este es uno de los cuatro únicos equipos en el mundo con dicha capacidad, y será utilizado para la recolección de desechos del Río Ozama y evitar que lleguen al Mar Caribe. La operación estará a cargo de la Armada Dominicana, según  las autoridades dominicanas.

Propuesta de limpieza integral y de menor impacto

El Ocean Cleanup Interceptor, según sus promotores “es ecológico y 100 por ciento alimentado por energía solar, con baterías de iones de litio incorporadas que le permiten funcionar día y noche sin ruidos ni gases de escape”.

El sistema está anclado al lecho del río para utilizar el flujo natural del río para atrapar el plástico y está diseñado para un funcionamiento autónomo las 24 horas, los 7 días de la semana, lo que elimina la necesidad de realizar trabajos manuales peligrosos.

La barrera flotante de este sistema se utiliza para dirigir la basura hacia el sistema solo abarca parte del río; no interferirá con otras embarcaciones y no dañará la seguridad, ni impedirá el movimiento de los requisitos críticos para la vida silvestre cuando opere en los ríos principales. Una computadora a bordo conectada a Internet monitorea el rendimiento del sistema, el uso de energía y el estado de los componentes.

Ocean Cleanup presentó públicamente estos planes y presentó el Interceptor 004 en un evento transmitido en vivo en el Puerto de Rotterdam. A principios de octubre, The Ocean Cleanup anunció que estaba capturando y recolectando con éxito el plástico en el Gran Parche de Basura del Pacífico con su Sistema 001 / B, un sistema de limpieza que actualmente se somete a pruebas continuas de rendimiento en el mar.

Cuando asumió la presidencia de México en diciembre de 2018, Andrés Manuel López Obrador prometió que lograría que la economía de su país tuviese un crecimiento de 4% en promedio durante su gestión.

Pero la realidad es otra al cierre de su primer año en el poder. Así lo demuestran los números presentados en un informe del Instituto Nacional de Geografía y Estadística (INEGI), que fue difundido la semana pasada y en el que se revela que el producto interno bruto (PIB) de México se contrajo 0.1 % al cierre de 2019.

Esta contracción de la economía mexicana es la primera que vive la nación en una década, cuando  vivió los efectos de la crisis económica global de 2009 y el PIB de la segunda economía de América Latina cayó poco más de 5 % golpeado por la debacle financiera mundial.

Ahora esta caída de la economía nacional no solo representa un balde agua fría para la promesa formulada por López Obrador al asumir su mandato, sino que también coincide con la estimación publicada por el INEGI en enero pasado, la previsión de varios analistas consultados por Bloomberg, y el pronóstico del Banco de México (Banxico), que en noviembre pasado revisó a la baja su previsión del PIB y la colocó en un rango de entre -0.2% y 0.2%.

Según el INEGI, tan solo en el cuarto trimestre del año pasado, la economía del país se contrajo 0.4% a tasa anual, la caída más fuerte de 2019. En el primer trimestre, ese mismo dato fue de 0%, mientras que en el segundo presentó un avance de 0.1%, y en el tercero bajó 0.2%, de acuerdo con los datos ofrecidos por la institución.

Como resultado de este descenso del PIB, la producción de las actividades secundarias en México, que incluyen las industrias manufactureras, de la construcción, minería y actividades energéticas, cayeron 1.8 % en comparación con los números de 2018.

Mantener la confianza

Frente a este panorama, López Obrador se sigue mostrando confiado y resalta que la economía mexicana sí crecerá durante este año 2020.

De acuerco con una nota publicada en El Financiero, el mandatario asegura que parte de el avance que espera se verá cimentado en el Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC) y en el capital que empresas y bancos invertirán en el país durante este año.

Sobre el pacto comercial, el presidente de México afirmá que su implementación traerá “mejores salarios y habrá bienestar” entre los países firmantes.

En cuanto a esta visión positiva de López Obrador, el director económico de Moody’s Analytics, Alfredo Coutiño, refirió a El Financiero que este año se podría perfilar un crecimiento del PIB mexicano de alrededor del 1%, “si y solo si la inversión en infraestructura se materializa”.

Por: David Rodríguez Andara

Foto : Diario de Cuba

A pesar de que nuestro mercado de valores cuenta con casi 20 años de legislación especial, aún no hemos podido desarrollar uno de los ejes más importantes del mercado que es la emisión pública de acciones. Pareciera mentira, pero la República Dominicana es uno de los pocos países de Latinoamérica (quizás el único), que no ha logrado colocar acciones en un mercado público. En la tabla que acompaña este artículo se puede comparar la situación en la región, tomando en consideración los años específicos en que estos países contaban con un PIB per cápita comparable al de nuestro país y la cantidad de empresas que ya estaban siendo comercializadas en un mercado público. 

Esta situación está a punto de cambiar. La entrada en vigencia en enero del 2018 de la Ley del Mercado de Valores No.249-17, ordenó la creación de una serie de reglamentos dentro de los cuales debemos destacar el Reglamento de Gobierno Corporativo y el Reglamento de Oferta Pública. Ambas piezas son fundamentales, ya que están dirigidas específicamente a regular la emisión pública de acciones y la estructura de gobierno corporativo que debe ser implementada por las empresas emisoras.

Pudiéramos decir que previo a contar con las regulaciones mencionadas existía ambigüedad en el mercado y, si bien el anterior marco regulatorio permitía la emisión pública de acciones, indudablemente las cosas están más claras cuando se despejan las dudas. Ambas piezas deben de aumentar, significativamente, los niveles de confianza tanto del emisor como del inversionista, en la medida en que contribuyen a robustecer el mercado de oferta pública de acciones. 

No obstante, aún quedan obstáculos por delante. Me atrevo a opinar que el mayor de ellos es de índole cultural. Muchas empresas entienden que al ceder la toma de decisiones a un órgano colegiado como un Consejo de Administración (conforme lo requiere la regulación), están perdiendo el control de la empresa. Sin embargo, resulta imprescindible analizar la situación más a fondo, ya que justamente las estructuras de gobierno corporativo se implementan para ayudar a tomar la mejor decisión posible a favor de la empresa y sus accionistas, convirtiéndose en mecanismos que viabilizan la continuidad del negocio, más allá de la primera o segunda generación de los fundadores de la empresa. Esto no es algo nuevo. Los países desarrollados llevan 20 años aplicando políticas de esta naturaleza con éxito; sin embargo, su implementación en nuestro país se ha prolongado de forma innecesaria, sobre todo en las empresas familiares. 

A pesar de ello, debemos resaltar que varias empresas dominicanas deben su éxito a la implementación de buenas prácticas de gobierno corporativo y cumplen con la mayoría de las disposiciones de los mencionados reglamentos. Son estas las llamadas a dar el primer paso. Solo falta que vean la oportunidad que les brinda el mercado de valores, la cual está a la vuelta de la esquina. Más temprano que tarde, estaremos todos invirtiendo, desarrollando nuestro mercado y con ello contribuyendo al desarrollo de nuestro país.

Por: Mario Franco, director ejecutivo Asociación de Puestos de Bolsa

Con un crecimiento de 80 % en el volumen total de transacciones cerró el año 2019 el mercado de la Bolsa de Valores y con una cifra que se convierte en su récord histórico: RD$244,152 millones. 

En el año 2018, el mercado dominicano había mostrado un descenso anual de 22 %, que lo había dejado con un balance final menor a los RD$136 mil millones, monto que el año pasado ya se había superado en los siete primeros meses.

Respecto del 2017, el crecimiento del año pasado es del 40 %, y del 54 % en relación con el movimiento total del 2016.

En el total de transacciones la renta fija mantiene una participación muy alta, como ya es tradicional, pero menor que la de años anteriores. En 2019 la participación de la renta fija fue del 84 %, mientras que la del creciente mercado de renta variable es del 16 %.

El valor del mercado bursátil dominicano expresado en dólares equivale a US$4,695 millones, cifra que corresponde a 5 % del PIB nacional. 

El mes de mayor volumen de negociaciones fue julio, cuando se transaron RD$59,559 millones, valor que equivale al 24 % del total anual. 

De ese monto de julio, RD$54,300 millones correspondieron a operaciones en el mercado secundario, de las cuales las mayores fueron  de RD$26,441 millones con bonos del Ministerio de Hacienda y RD$56,188 millones en títulos del Banco Central.

Por trimestres, el más productivo fue el tercero, julio-septiembre, con más de RD$100 mil millones y un 41 % de las negociaciones anuales totales. 

El mercado secundario de renta fija es el que mueve el más grande volumen de recursos. De hecho, generó el 77 % de los mismos, con negociaciones por RD$187,525 millones. 

Pero el dato más interesante del año es que el mercado primario de renta variable superó en total de valor colocado al de renta fija. Fueron RD$24,910 millones negociados en cuotas de participación de fondos y valores de fideicomisos, mientras que las colocaciones de bonos llegaron a RD$16,744 millones. 

Por emisores, el mayor volumen de transacciones en el mercado primario de títulos valores de renta fija correspondió a los bonos corporativos de Gulfstream Petroleum Dominicana, empresa del grupo BG que maneja la marca de estaciones de gasolina Texaco en el país, y que colocó RD$5,027 millones. Fue un caso relevante en el mercado, porque además de tratarse de un emisor nuevo, también fue el primero de su subsector en financiarse con títulos valores.

Le siguieron las colocaciones de dos asociaciones de ahorro y crédito, APAP y la Asociación Cibao, por más de RD$3,000 millones cada una, y los bonos del puesto de bolsa Parval por RD$1,500 millones. 

Más de RD$1,000 millones reprtesentaron también las colocaciones del puesto de bolsa United Capital, de la productora de cemento y concreto Consorcio Minero Dominicano y del Banco Santa Cruz.

En el mercado secundario de renta fija, como ya es tradicional en el entorno dominicano, los títulos estatales se llevaron el 95 % de los montos negociados. En títulos del Ministerio de Hacienda se negociaron RD$108,081 millones, en tanto que los del Banco Central registraron transacciones por RD$ 69,200 millones. 

En cuanto a papeles de origen privado, los mayores montos se concretaron con los bonos de la generadora Dominican Power Partners, del grupo AES, emitidos en dólares, de los que se transó una cifra equivalente a RD$3,688 millones. Esta operación sirvió de apalancamiento para su proyecto de reconversión industrial. 

En el consolidado de la renta fija, aparte de los títulos de deuda del Estado, los más negociados fueron los bonos de Gulstream Petroleum, que movilizaron RD$7,199 millones.

En las colocaciones primarias de renta variable, el mayor volumen correspondió a las cuotas de participación del Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades GAM II, con RD$5,227 millones, y a los valores del Fideicomiso de Oferta Pública de Valores Accionarios Rica, por RD$4,388 millones.

En el secundario de renta variable, las transacciones más altas fueron las de cuotas del Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario JMMB, por RD$2,530 millones, al que le siguieron los RD$2,264 millones del también inmobiliario Excel I.

En el total del mercado de renta variable, el 33.6 % de las negociaciones lo representaron las cuotas de GAM II y los valores del Fideicomiso Rica. El primero significó RD$7,315 millones y el segundo, RD$6,135 millones.

Si la revisión al comportamiento del año bursátil se hace por las operaciones de los puestos de bolsa, en el caso del mercado primario de renta fija, el mayor volumen lo mostró Parval, con RD$4,755 millones, equivalentes al 28 % del mercado. Inversiones Popular, con RD$4,703 millones, y Alpha, con RD$3,608 millones le siguieron en transacciones, y entre esos tres puestos acumularon el 78 % de los valores transados.

En el secundario de renta fija, United Capital  concretó negociaciones por RD$40,374 millones.  Junto a Inversiones Popular y Excel, acumularon el 56 % del mercado.

En el terreno de las colocaciones primarias en renta variable, casi el 40 % fue efectuado por Inversiones Popular, que totalizó RD$9,898 millones. 

El mercado secundario en renta variable tuvo como líder en transacciones  a Excel, con RD$3,833 millones, equivalentes a una cuarta parte del mercado. El 59 % de este, lo sumaron Excel, Inversiones Popular y JMMB.

En el acumulado del mercado bursátil de 2019, Inversiones Popular tuvo el mayor volumen de transacciones, con RD$54,559 millones. Este puesto, sumado a United Capital, Excel e Inversiones Santa Cruz realizaron el 65 % de todas las transacciones del año.

Perspectivas 2020

El balance del año 2019 muestra que se cumplieron las previsiones de los agentes del mercado en el sentido de que este ganaría un notorio dinamismo, coincidente con el nuevo marco legal generado por la Ley 249-17 y sus reglamentos.

Para este año, la expectativa radica en que las cifras de colocaciones primarias y de negociaciones totales sigan creciendo, bajo el entendido de que las emisiones de bonos podrán incorporar nuevos actores, de que saldrán nuevos fondos de inversión y nuevas colocaciones de los ya operativos en el mercado, y de que se ofrecerán nuevos fideicomisos representativos de acciones.

Por cierto, el mercado accionario seguirá pendiente de que se derogue la norma que grava en la actualidad las operaciones de venta  y que, por tanto, constituye un desestímulo a una opción largamente esperada. 

Otra consideración que permite buenos pronósticos es la del potencial de inversión que según cálculos de la Superintendencia del Mercado de Valores asciende a  US$29,000 millones, es decir una suma superior a 1.5 billones de pesos dominicanos.

En este cálculo se incluyen US$13,075 millones del patrimonio de las administradoras de fondos de pensiones, otros US$4,975 millones de valores en custodia de los bancos múltiples, y US$1,108 de la administradoras de fondos de inversión.